排行榜：年增长52%的电竞俱乐部，27%的电竞市场

福布斯排行榜于11月6日公布了2019年的电竞行业公司估值排名（未统计中国地区），其中包含北美、欧洲、韩国在内的共计十三家电竞俱乐部。具体排名如下——

在各家电竞俱乐部公司高管、行业分析师及投资人共同参与下，知名商业杂志公司福布斯为全球电竞行业交出了一份非常具有参考价值的排行榜。尽管样本对象并不包含中国内地的电子竞技俱乐部（公司），但它仍然告诉了我们许多有价值的信息。

首先是全球电竞行业整体布局，在排行榜前13家电竞俱乐部中，北美地区的占了9家，并且包办了榜单的前5名，欧洲地区俱乐部占3家，韩国俱乐部一家。

也就是说，在不考虑中国地区市场的情况下，美国的电子竞技市场与资本力量以绝对优势领跑全球，欧洲地区次之。

随后是市场的增长，据福布斯统计，今年全球的电子竞技收入达11亿美元，比去年增长27%。福布斯在这份榜单中保存了估值超过1亿美元的全部电子竞技俱乐部，平均估值2.17亿美元，相比去年的增长达到了52%。

据行业分析网站Newzoo的数据，电竞赛事直播的全球手中达到了4.54亿，并且在未来三年内还有1.9亿的增长。网络直播平台更加受到年轻人欢迎，在赞助、广告和媒体上的收入相比2017年有翻倍增长，达到了8.97亿美元。

在这样的迅猛增长下，NBA小牛队的老板也投资了NBA2K联赛的电竞队伍和电竞菠菜业务；韩国队伍Gen.G在2019年四月份获得了4600万美元融资，其中包含知名影星威尔史密斯和洛杉矶快船队老板丹尼斯·王，GenG也在上海成立了NBA2K联赛球队，作为北美以外注册的唯一一支NBA2K球队。

其次是电子竞技项目，在排行榜前13家俱乐部中，主要参与赛事项目集中在FPS类和MOBA类项目两种，其中有9家俱乐部包含LOL（英雄联盟）赛事，9家CS:GO（反恐精英），8家OverWatch（守望先锋），12家Fortnite（碉堡之夜），PUBG（绝地求生）、R6（彩虹六号）、COD（使命召唤）都是6家。体育类项目的较少，只有FIFA和NBA2K各一家。

可以看出，尽管以LOL为代表的MOBA类项目影响力独树一帜，但欧美地区电子竞技市场更青睐于FPS（第一人称射击）类竞技项目，这背后有多方原因，如射击类赛事历史悠久基础广泛、不同项目之间学习适应较快、以及政策上的宽松等。

随后是赛事方面，尽管该图表中未能完全收录，但在详细榜单中我们可以看到，Franchise League Teams（加盟联盟战队数量）一栏具有明显的区别。通常估值高、营收高的俱乐部在加盟联盟战队数量上显著高于其他俱乐部。而Non-franchise Teams（非加盟战队数量）数据上则大体相当。

也就是说，是否具有大型赛事项目联赛席位，是衡量一家电子竞技俱乐部综合价值的重要因素。

于此，我们可以做一个小小的总结，欧美地区的电子竞技市场以FPS射击类游戏为广泛基础，以MOBA实时对战游戏项目为质量核心。联赛席位是衡量其竞技水平的一大依据。

估值标准：福布斯以传统体育标准估值电竞俱乐部

通常来说，企业估值主要分为绝对法和相对法，前者主要指现金流贴现模型，通过预测企业未来若干年的股利或自由现金流，折现后得到企业的内在价值。这种估值方法严谨准确但过于复杂，对于波动性大、成绩难以常年连结稳定的传统体育俱乐部、电竞俱乐部来说并不适用。

因此对于电子竞技俱乐部而言，以同类型俱乐部（公司）作为参照的相对估值法是更合适的选择。用可比公司的市盈率（市值/净利润）、市销率（市值/营业收入）、市净率（市值/净资产）等倍数乘以目标俱乐部相对应的财务指标得到相对公允的内在价值。其中，在衡量俱乐部市值方面，市销率倍数法是较为常用且准确的估值方法。

（毕马威对足球俱乐部使用的市销率倍数法估值）

而单纯的市销率倍数法无法进一步反映俱乐部的盈利水平和资产状况，因此，为了得到更详尽的数据，福布斯在市销率基础上又加入了几项针对性的因素进行加权调整：盈利能力、粉丝基数、竞技潜力、转播权、主场产权及品牌估值。

衡量盈利能力的主要指标在于对俱乐部的成本核算，通常“人工成本/营业收入”的比值与一家俱乐部的盈利能力成反比。比值越高，盈利能力相对越差。也就是说，某些具有明星级电竞选手的俱乐部，其盈利能力上未必有优势。

在球迷基数统计上，福布斯选用的是知名社交媒体的粉丝数量作为指标，包含Facebook、twitter、Instagram及youtube。

竞技潜力主要以选手身价总和、选手历史成绩及趋势作为指标。

整体上，福布斯在对电子竞技俱乐部的估值上使用的是与传统体育俱乐部极为相似的估值方式。作为参考，榜单冠军C9俱乐部的估值是4亿美元，是同年NBA球队冠军尼克斯的十分之一，灰熊队的三分之一。但从增长速度来看，电子竞技俱乐部的增速是远大于后者的。据福布斯统计，今年全球的电子竞技收入达11亿美元，比去年增长27%。福布斯在这份榜单中保存了估值超过1亿美元的全部电子竞技俱乐部，平均估值2.17亿美元，相比去年的增长达到了52%。

场外：中国电竞俱乐部的隔阂与收益

尽管中国拥有世界上最大规模、联盟化程度最高、市场最广阔的电子竞技职业联赛LPL，但在电竞项目多样化、电子竞技俱乐部企业化、第三方赛事组织水平上仍然与电竞发源地北美有着明显差距。

一方面，我们难以引进一些国际化赛事的联赛举办权；而更重要的在于，电竞项目前期的迅猛生长极大地依赖于我国的人口红利，也就是足够多的用户活跃度，这一点上需要游戏项目获得广泛的用户数量，而在各种法规制度及政策的限制下，很多具有美好愿景的项目难见天日，自然被扼杀在了摇篮里。

除此之外，在社交媒体上的天然劣势也是影响国内赛事国际化、国外赛事普及化的一大隔阂。

好的地方在于，福布斯这份电竞企业价值排行榜对于国内电竞俱乐部的发展仍然起到了重要的指导作用，盈利能力、粉丝基数、竞技潜力、转播版权、场地产权、品牌价值等因素都是推进电竞俱乐部发展的重要指标。